Comme chaque mois, retrouvez notre lettre de gestion où nous vous proposons une analyse macro-économique du marché, la présentation du comportement de nos fonds et leurs performances.
Retrouvez également en vidéo les actualités de notre gamme de fonds Digital Funds.
Les performances mensuelles relativement étales du mois d’avril (MSCI Europe NR -0.8%, MSCI USA NR -0.5%) s’avèrent un trompe-l’œil derrière lequel se camoufle une volatilité rare. Le mois d’avril restera en effet longtemps dans les mémoires des investisseurs en raison de sa spectaculaire configuration en « V ».
Le début de mois avait été dominé par les annonces par Donald Trump sur les droits de douane lors du « Liberation Day » et leurs conséquences potentielles sur le commerce mondial. La généralisation et la profondeur des « tariffs » avaient provoqué un vent de panique chez les investisseurs et causé des baisses proches de -15% sur les indices. Un climat de forte tension qui aura eu le mérite de forcer l’administration américaine à une volte-face conduisant à une suspension de 90 jours des droits de douane (à l’exception de la Chine), et un retour des indices vers le niveau de début de mois.
Un tel contexte n’est certes pas idéal pour les investisseurs, mais ne devrait être que temporaire. Il nous semble que l’objectif premier de cet agenda politique est de faire pression sur la Fed afin que cette dernière baisse les taux, avant d’adopter une attitude plus conciliante vis-à-vis des droits de douane. Le taux directeur de la Fed anticipé par les investisseurs en décembre 2025 était de 4% en février, il évolue désormais à un niveau proche des 3%.
Digital Stars Europe Acc présente sur le mois d’avril une performance de +2.4%, et surperforme le MSCI Europe NR de +3.3%.
Le rebond des valeurs moyennes a appuyé le bon positionnement sectoriel et géographique du fonds. Certains titres industriels ont fortement contribué, comme BELIMO ou Morgan Sindall, mais c’est surtout le sous-secteur de la défense qui s’est illustré avec notamment MilDef ou Kongsberg. L’énergie contribue positivement aussi car même si c’est le secteur le plus affecté ce mois-ci, il demeure sous-pondéré dans le fonds. En revanche, le rebond des biens de consommation de base a coûté en termes relatifs car c’est le secteur le plus sous-pondéré dans le fonds. Les rebalancements effectués en avril ont été diversifiés, augmentant principalement les positions dans les secteurs de la technologie et de l’industrie (défense et construction). On trouve dans les sortants surtout des valeurs des secteurs de la consommation discrétionnaire et de l’immobilier. Digital Stars Europe est nettement surpondéré sur la finance et l’industrie. Le fonds est sous-pondéré dans les biens de consommation de base et la santé. Le Royaume-Uni demeure la première exposition pays à 22.3%, devant l’Italie (première surpondération) qui descend à 14.1% et l’Allemagne à 12.2%. Avec un poids de 6.3%, la France reste le pays le plus sous-pondéré.
Digital Stars Continental Europe Acc termine le mois d’avril à +2.9%, contre -0.3% pour le MSCI Europe ex UK NR.
Le rebond des petites et moyennes valeurs s’est combiné à la bonne allocation sectorielle et géographique. Les titres industriels comme BELIMO ou Addtech ont fortement contribué, et tout particulièrement ceux liés à la défense comme MilDef ou Kongsberg. La finance (Société Générale, Swissquote) et l’immobilier ont également fortement contribué. En revanche, le rebond des biens de consommation de base a coûté en termes relatifs car c’est le secteur le plus sous-pondéré dans le fonds. Les rebalancements effectués en avril ont été diversifiés, augmentant principalement les positions dans la technologie et l’industrie (défense et construction). Parmi les sortants, on trouve essentiellement des valeurs des secteurs de l’immobilier et de la consommation discrétionnaire. Digital Stars Continental Europe est surpondéré sur l’industrie et la finance, ainsi que sur l’immobilier. Il est sous-pondéré dans les biens de consommation de base et la santé. L’Italie (première surpondération) est toujours le premier pays du fonds mais a vu son poids ramené à 16.9%, devant la Suède à 15.8% et l’Allemagne à 14.9%. Avec un poids de 8.5%, la France reste le pays le plus sous-pondéré.
Digital Stars Eurozone Acc affiche une performance +2.9% au mois d’avril, devançant de +2.7% le MSCI EMU NR.
Ce mois d’avril, le fonds a profité de sa surpondération sur le secteur de l’immobilier, de sa sous-pondération sur l’énergie, de son profil toute capitalisation, et de bonnes performances de titres ayant profité du contexte géopolitique. À titre d’exemple, OVH Groupe surfe sur le thème du besoin de souveraineté dans les données, et Euronext profite du regain d’échanges sur les valeurs européennes. Les rebalancements effectués en avril ont été marqués par une forte augmentant des positions dans les secteurs de la finance et de l’immobilier. Parmi les sortants, on trouve essentiellement des valeurs du secteur de la consommation discrétionnaire. Le secteur de la finance devient la principale surpondération du fonds, devant l’immobilier et la consommation discrétionnaire. Le fonds est sous-pondéré dans les secteurs des biens de consommation de base, des matériaux, de l’énergie et de l’industrie. La France devient la première pondération du fonds à 21.6%, suivie de l’Italie avec 20.8% et de l’Allemagne à 20.0%. L’Italie demeure le pays le plus surpondéré, et la France le second le plus sous-pondéré, devant les Pays-Bas.
Digital Stars Europe Smaller Companies Acc termine le mois d’avril à +4.6%, surperformant de +2.7% le MSCI Europe Small Cap NR (+1.8%).
La bonne performance du fonds durant le mois d’avril provient principalement des bonnes annonces de résultats sur les titres en portefeuilles, comme BELIMO Holding, AddLife, STRABAG, MilDef Group, etc. Les rebalancements effectués en avril ont été diversifiés, augmentant principalement les positions dans les valeurs de l’industrie, ainsi que dans les secteurs de la finance et de la technologie. Parmi les sortants, on trouve essentiellement des valeurs des secteurs de la consommation de base et de la consommation discrétionnaire. Le portefeuille est maintenant principalement surpondéré dans la finance et l’industrie, et sous-pondéré dans l’immobilier. Le Royaume-Uni (pays le plus sous-pondéré) représente la principale exposition du portefeuille à 15.1%, devant la Suède à 14.0% et l’Allemagne à 12.7%.
Digital Stars US Equities Acc USD a terminé à +1.1% en avril, contre -0.5% pour le MSCI USA NR et -2.4% pour le MSCI USA Small Cap NR.
Durant le mois d’avril, le fonds a surperformé le MSCI USA, malgré son profil all cap. Cela s’explique principalement par la surpondération du secteur de la construction, et de bonnes annonces de résultats (Byrna Technologies, Comfort Systems USA, Amphenol Corporation…). Le rebalancement effectué en avril a été assez diversifié, avec l’intégration de titres des secteurs de l’immobilier et de la consommation de base, et la sortie de titres de la consommation discrétionnaire et de l’industrie. Le fonds présente une forte surpondération dans la finance, ainsi qu’une surpondération dans l’immobilier, l’industrie et la santé. Les secteurs les plus sous-pondérés restent la technologie et les médias.
