Comme chaque mois, retrouvez notre lettre de gestion où nous vous proposons une analyse macro-économique du marché, la présentation du comportement de nos fonds et leurs performances.
Retrouvez également en vidéo les actualités de notre gamme de fonds Digital Funds.
Le mois de novembre, dont le fait marquant aura été la victoire de Donald Trump à l’élection présidentielle américaine, s’est avéré très volatil notamment pour les bourses européennes qui finissent toutefois en légère hausse (MSCI Europe NR +1.1%), mais en retrait par rapport aux indices américains (MSCI USA NR +6.2%).
La fréquence avec laquelle l’actualité politique pèse sur les marchés s’est clairement accélérée depuis la crise de Lehman Brothers. Source de volatilité à court terme elle est aussi source d’opportunités à plus long terme. Souvent, les évènements viennent contredire un sentiment général « de l’instant » tétanisé par la prise en compte des seuls risques, en balayant trop vite les contre-balanciers positifs. Qui aurait pu prédire en 2011 qu’en 2024 la Grèce se financerait aux mêmes conditions que la France, ou que le taux de chômage italien serait inférieur à celui de l’Allemagne ? En 2016, la réaction des marchés financiers est venue également contredire les prévisions alarmistes de certains commentateurs lors du vote sur le Brexit, tout comme lors de la première accession au pouvoir de M. Trump.
Les éléments fondamentaux, cycliques et comportementaux restent porteurs à ce stade : Momentum économique soutenu, pivot accommodant des banques centrales, valorisations attractives en Europe et saisonnalité porteuse, sont autant d’éléments qui peuvent laisser espérer une poursuite du rally boursier dans les prochains mois.
Digital Stars Europe Acc présente sur le mois de novembre une hausse de +1.1%, en ligne avec le MSCI Europe NR. Le fonds est en hausse de +14.6% depuis le début d’année, devançant son indice de +5.5%.
Le positionnement sectoriel du fonds lui a été favorable et lui a permis de bien résister à l’environnement difficile post-élections. En particulier, la surpondération de l’industrie et de la finance ainsi que la sous-pondération de la santé et de la consommation ont contribué positivement en termes relatifs. Mais les solides performances de nos titres financiers (3i Group, Talanx, NatWest) et des cimentiers (Heidelberg, CRH) ont contrasté avec les baisses de certains titres, en particulier certaines valeurs dans les semi-conducteurs qui ont subi de plein fouet la décision américaine de leur interdire tout commerce avec les fabricants de puces chinois. Les rebalancements effectués en novembre ont été diversifiés, augmentant principalement les positions dans les secteurs de la finance et de la consommation discrétionnaire. On trouve dans les sortants surtout des valeurs des secteurs de la technologie et de l’industrie. Digital Stars Europe est nettement surpondéré sur l’industrie et la finance. Le fonds est sous-pondéré dans la santé, la consommation de base et la consommation discrétionnaire. Le Royaume-Uni a été nettement renforcé et demeure le premier poids du fonds à 25.5%, devant l’Italie (première surpondération) à 15.3% et l’Allemagne à 10.8%. Avec un poids de 5.0%, la France reste le pays le plus sous-pondéré.
Digital Stars Continental Europe Acc termine le mois de novembre à +0.4%, surperformant de +0.3% le MSCI Europe ex UK NR (+0.1%). Le fonds est en hausse de +13.2% depuis le début d’année, devançant son indice de +5.9%.
Le positionnement sectoriel du fonds lui a été favorable et lui a permis de bien résister à l’environnement difficile post-élections. En particulier, la surpondération de l’industrie et de l’immobilier ainsi que la sous-pondération de la consommation et de la santé ont contribué positivement en termes relatifs. Mais les solides performances de nos titres financiers (Swissquote, Talanx, Banco BPM) et des cimentiers (Buzzi, Heidelberg, CRH) ont contrasté avec les baisses de certains titres industriels (NKT, Nexans), ou encore les semi-conducteurs qui ont subi de plein fouet la décision américaine de leur interdire tout commerce avec les fabricants de puces chinois. Les rebalancements effectués en novembre ont été diversifiés, augmentant principalement les positions dans la finance. Parmi les sortants, on trouve essentiellement des valeurs des secteurs des matériaux (chimie et papier) et de l’industrie. Digital Stars Continental Europe est surpondéré sur l’industrie et l’immobilier, et sous-pondéré dans la santé, la consommation discrétionnaire, la consommation de base et la technologie. L’Italie (première surpondération) est toujours le premier poids du fonds à 17.3%, devant la Suisse à 14.1% et l’Allemagne à 13.6%. Avec un poids de 7.2%, la France reste le pays le plus sous-pondéré.
Digital Stars Eurozone Acc a réalisé -0.3% au mois de novembre, contre +0.1% pour le MSCI EMU NR. Le fonds est en hausse de +13.4% depuis le début d’année, devançant son indice de +5.4%.
Le positionnement sectoriel du fonds lui a été favorable : la surpondération de la finance ainsi que la sous-pondération de la technologie et de la consommation ont pratiquement compensé la surpondération sur les petites et moyennes valeurs. Les rebalancements effectués en novembre ont été marqués par l’augmentation des positions dans le secteur des services aux collectivités et de la santé. Parmi les sortants, on trouve essentiellement des valeurs des secteurs de l’industrie et des médias. Le secteur de la finance demeure la principale surpondération du fonds, devant l’immobilier, les médias, la consommation discrétionnaire et l’industrie. Le fonds est sous-pondéré dans les secteurs de la consommation de base, des services aux collectivités, des matériaux et de l’énergie. L’Allemagne représente la première pondération avec 22%, suivie de l’Italie à 20.1% et de la France à 19.7%. L’Italie reste le pays le plus surpondéré, et la France le plus sous-pondéré.
Digital Stars Europe Smaller Companies Acc termine le mois de novembre à +1.0%, contre +1.2% pour le MSCI Europe Small Cap NR. Le fonds est en hausse de +15.9% depuis le début d’année, devançant de +10.0% son indice.
Le positionnement sectoriel du fonds lui a été favorable : la surpondération de la finance ainsi que la sous-pondération de la technologie et de la consommation ont pratiquement compensé la surpondération sur les plus petites valeurs. Les rebalancements effectués en novembre ont été marqués par l’augmentation des positions dans le secteur des matières premières et de la consommation discrétionnaire. Parmi les sortants, on trouve essentiellement des valeurs des secteurs de la santé et de l’industrie. Une augmentation nette de l’exposition au Royaume-Uni a eu lieu ce mois-ci, revenant pratiquement en ligne avec celle de l’indice. Le portefeuille est maintenant principalement surpondéré dans la finance, la santé et la consommation de base, et sous-pondéré dans la consommation discrétionnaire, l’immobilier et la technologie. Le Royaume-Uni reste le plus gros poids du portefeuille à 29.1%, devant la Suède à 12.8% et la Suisse à 10.8%.
Digital Stars US Equities Acc USD a terminé à +11.0% en novembre, surperformant le MSCI USA NR à +6.2% et le MSCI USA Small Cap NR à +10.2%. Le fonds est en hausse de +36.5% depuis le début d’année, contre +27.9% pour le MSCI USA NR et +21.0% pour le MSCI USA Small Cap NR.
La surpondération des petites et moyennes capitalisations, ainsi que des valeurs de la finance ont permis au fonds de bénéficier du résultat des élections américaines. De plus les bonnes annonces de résultats de valeurs de la technologie comme AppLovin (+98% ce mois-ci) ont permis au fonds de terminer le mois de novembre en très forte hausse, surperformant son indice de +4.8%, ainsi que le segment des petites et moyennes capitalisations. Le fonds présente une forte surpondération dans la finance et l’industrie. Les secteurs les plus sous-pondérés restent la technologie, ainsi que les médias et l’énergie.
